预计未来3年内大宗商品中枢价格将持续上行

期货行情 (443) 9个月前

3月9日,大宗国内商品期货转为绿色,铁矿石,乙二醇,苯乙烯和玻璃期货大幅下跌。其中,铁矿石期货已接近涨停,单日跌幅超过100元。当天收盘时,铁矿石下跌9.95%至1031.5元,限制价格为1031元,距离限制价格仅0.5元。

展望大宗商品的未来,中金公司发布了一份文件,指出当前大宗商品价格的上涨不仅受到市场情绪的驱动,而且还受到价格相对表现差异的驱动。展望未来,根据观察到的需求动力转换,供应溢价差异和成本传递,大宗商品价格轮换可能即将开始。2021年大宗商品的年终目标价格预测仍保持不变。从年平均水平来看,商品价格的相对表现为有色金属>石油>农产品>黑色金属>天然气>煤炭>黄金;对于下半年的大宗商品投资策略,最乐观的是石油,最乐观的是农产品和铜,最乐观的是贵金属和黑色品种。

中信证券预计,在全球流动性宽松和经济逐步复苏的背景下,需求复苏和供应瓶颈将叠加,未来三年中央商品价格将继续上涨。需求方面的复苏是2021年大宗商品市场最重要的变量,但由于产能周期和长期的低库存造成的供应瓶颈将支撑大宗商品价格在中期继续上涨。结合流动性和通胀预期,2021年上半年大宗商品价格的整体表现将更好。

根据年平均价格,预计2021年商品价格的上涨将依次为农产品,原油,贱金属,贵金属和动力煤。首先,天气影响单产,农产品价格正在上涨,尤其是玉米和大豆,它们之间的供需差距很大。其次,需求继续恢复,布伦特原油价格有望在2021年上涨至55美元/桶。其次,铜供应相对刚性,低库存增加了需求恢复带来的价格弹性,铜价周期性上涨。第四,美国通胀的回升已成为推高2021年金价的核心动力,预计金价将重回之前的高位。最后,供需基本平衡,煤炭价格中心有望保持稳定。

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光大银行金融市场分析师周茂华表示,当前大宗商品价格上涨主要由三个因素驱动:首先,全球主要经济体继续实施前所未有的规模的政策来支持内需。第二,市场对中国充满期待。近几个月来,美元指数持续走弱,以美元计的商品价格上涨。部分大宗商品被资本炒作,主要是由于全球流动性过剩。在全球主要经济体仍处于严重衰退的背景下,资本在金融市场上寻求利润。

 期货培训网指出,散货和库存周期的历史:库存主动补货,被动阶段,散货价格趋于上涨。商品价格是供求关系的结果。在库存周期的四个阶段中,有两个时期最适合商品价格。一个是积极补充库存的早期阶段,即企业刚刚开始扩大生产,但需求强劲。第二个阶段是被动去库存,即需求开始改善,而企业的供应尚未增加。去年也是如此。4月之后,中国先后经历了需求增加带来的被动去库存阶段,以及逐步过渡到主动补给的阶段。商品价格迅速上涨。在3月份被动清除库存后,中下游从7月份开始进入主动库存补充阶段。从2020年开始,库存周期经历了“被动补货”,“被动淘汰”和“主动补货”两个阶段。随着需求的拉动和生产的改善,下游工业和消费品在7月开始明显补充库存,在下游需求旺盛的带动下,中游原材料也开始补充库存。但是,中下游需求尚未有效地传递到上游资源开采行业的库存积累中,上游行业库存的按年分位数仍然较低。

后续大宗商品价格短期仍受补库支撑,但对需求边际拐点更敏感。短期海外供需缺口仍可支撑补库存动力,后续需观察需求的边际拐点,从历史经验来看,在补库存的后期大宗商品价格可能会出现滞涨。而本轮库存周期“空中加油”的特点可能也会使得一旦需求出现拐点,补库存周期结束得较快,届时不排除大宗商品价格由“快涨”迅速转为“快跌”的可能。

摩根大通量化分析师马尔科·克兰诺维奇表示,新一轮大宗商品“超级周期”已经开始,这将是过去100年里第五个“超级周期”。前一个“超级周期”始于1996年,受益于中国经济崛起、美国经济恢复、美元走弱等因素影响,并在2008年达到顶峰。随后大宗商品经历了12年的震荡下跌,在这12年内,页岩油供应过量、美元上涨等因素令油价缺乏上行动力。

海通证券研究所期货主管高上分析说,这一轮大宗商品行情的延续主要受三个因素影响:第一是货币放水,目前宏观政策并没有转向,全球刺激政策还在不断加码;第二是疫情因素,在疫苗效应以及全球疫情管控升级等举措影响下,全球疫情正呈现出由高点开始回落的迹象;第三,春季旺季行情即将来临。

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