今年旺季去库预期强烈 铝市场有望重回低库存状态

期货行情 (244) 9个月前

在进入2月后,依托15000点的支撑,沪铝期货价格持续走强,今日盘中更是一度触及涨停,强势突破17000点。听闻内蒙古有铝厂可能减产,这会是拉动今日沪铝价格飙高的直接原因吗?

因2020年内蒙古自治区整体能耗不达标,市场传言蒙东地区电解铝厂将以检修的形式进行减产,目前蒙东主要存在锦联、霍煤鸿骏与创源三家共计260万吨电解铝产能,具体减产体量尚不明确。

而昨晚市场传言内蒙古地区迫于完成能耗“双控”目标压力对耗能较高的电解铝企业实施产能控制,蒙东地区铝厂已收到相关要求,初步预计将有超10万吨产能面临较长时间的关停。

此外,2021年内蒙地区原计划投产约60万吨的电解铝新产能,区域能耗超标问题出现后,市场对新投产能否如期落地产生怀疑,年内电解铝的供应边际可能发生变化,这对当前烈火烹油般的市场情绪起到了引爆作用,导致铝价一举突破前高。

今年旺季去库预期强烈 铝市场有望重回低库存状态 (http://www.sibuo.com/) 期货行情 第1张

由此可以看出,当前有色属于多头行情,在价格推涨的过程中,市场对潜在的利多信息过于敏感。随着价格的快速上升,国内电解铝冶炼产业平均利润再度上升至3000元/吨以上,部分企业更是高达5000元/吨。在高利润影响下,各地新增产能正按照规划投建和投产,不过需要注意内蒙新增60万吨产能受政策影响是否会推迟落地投产。

沪铝期货成功突破万七一线,后续该怎么走?

此轮铝市上涨受益于宏观和基本面的共振。

一方面疫苗推进背景下去全球疫情开始缓解,经济复苏预期令全球风险资产表现强劲。美联储不断重申维持高度宽松货币政策立场,美国新一轮1.9万亿美元刺激法案3月可能落地,通胀交易助力有色金属偏强运行。

另一方面铝市场基本面良好,去年二季度以来,房地产、汽车、新能源等领域快速复苏令国内铝消费保持高速增长,今年旺季去库预期强烈,铝市场有望重回低库存状态。

节后首周的上涨更多是受到通胀预期驱动,表现为铜领涨,其他金属跟涨,但本周内蒙供应扰动出现后,铝开始走自身的基本面逻辑。

短期来看,新产能释放压力不大,消费旺季即将来临,国内库存总量处于低位,铝基本面基础坚实。

长周期来看,供给侧改革将电解铝合规产能天花板限制在4400万吨附近,而目前运行产能已经近4000万吨,长期中供应增幅受限。

而目前沪铝价格突破万七后上方空间打开,维持多头思路,但有色板块过热后警惕阶段性回调风险。后市即将进入3月,届时基本面累库周期结束,节后需求启动完毕,需求是否超预期也会有所指示,但金融市场不可能一味处于亢奋状态,从市场情绪的角度或有所拖累,投资者需要注意。

后续宏观关注全球疫情疫苗进展、美元美债走向、货币政策论调、财政刺激落地情况。产业方面聚焦旺季消费情况,关注铝锭现货升贴水及库存节奏变化。此次内蒙古执行产能压减是否引起新疆山东等铝产能大省出台相似政策也可能成为未来新的话题。

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