国债期货震荡收跌 10年期主力合约跌0.11%

期货开户 (430) 9个月前

[期债主要观点]

昨日,国债期货震荡收跌,10年期主力合约跌0.11%,5年期主力合约跌0.04%,2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率多数小幅上行1bp左右,10年期国开活跃券200215收益率上行0.75bp,10年期国债活跃券200016收益率上行1bp。公开市场方面,央行开展了200亿元7天期逆回购操作,昨日有200亿元逆回购到期,完全对冲到期量。银存间隔夜回购利率反弹近20bp,但银行间资金面宽松不改。

资金面方面,银行间市场资金面比较宽松,隔夜回购利率上行约20bp,但供给整体比较充裕。月度税期渐过,且本月上缴规模不大影响甚微,同时央行也维持逆回购稳定操作安抚预期,流动性维持平稳偏宽局面。政策方面目前未见转向信号,从央行公开市场操作和政策表态上都仍延续此前精准调控、以稳为主不急转弯的态度。十三届全国人大四次会议和全国政协十三届四次会议将分别于3月5日和3月4日在北京召开,两会将是政策方面重要的观察窗口,按照惯例2月底地方两会陆续召开,密切关注政策信号和地方债额度情况。去年的两会主要受疫情影响,整体基调聚焦于疫情下的民生就业,淡化经济增长目标;2021年是“十四五”规划开局之年,新冠疫情对经济增长和宏观政策的扰动有所弱化,但当前经济复苏情况仍不稳定平衡,疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视,政策或仍以稳为主,保持连续、稳定、可持续。

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海外方面,十年期美债利继续攀升突破1.4%;美联储博斯蒂克昨天再次表态,美联储的任务是充分就业,而不完全是GDP。未来需要密切关注美国新财政刺激计划增加对居民转移支付及疫苗注射加快后服务消费、服务品价格的变化,以及美国就业市场何时会出现实质性改善。

整体来看,在春节假期的调整之后,目前期债市场的核心驱动已经切换至基本面,通胀预期和风险偏好回暖短期对期债仍会施压,十债上行空间受制更为显著;资金面趋于平稳,对期债市场下方有一定支撑。在宏观复苏不可证伪的背景下,预计期债短期仍将延续弱势震荡,交易机会仍需等待,短端产品的交易性机会大于长端。操作上建议目前交易盘少动多看,谨慎观望;配置盘可以尝试在下跌阶段适当介入配置。

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