当前大宗商品价格上涨是什么原因呢?

期货行情 (327) 9个月前

3月3日,国内商品期货大幅度上涨。黑色系列期货大幅上涨,其中炼焦煤,上海铝,螺纹和热卷期货涨幅居前,其中螺纹上涨近4%,创2011年9月以来新高。

展望大宗商品的未来,中金公司发布了一份文件,指出当前大宗商品价格的上涨不仅受到市场情绪的驱动,而且还受到价格相对表现差异的驱动。展望未来,根据观察到的需求动力转换,供应溢价差异和成本传递,大宗商品价格轮换可能即将开始。2021年大宗商品的年终目标价格预测仍保持不变。从年平均水平来看,商品价格的相对表现为有色金属>石油>农产品>黑色金属>天然气>煤炭>黄金;对于下半年的大宗商品投资策略,最乐观的是石油,最乐观的是农产品和铜,最乐观的是贵金属和黑色品种。

中信证券预计,在全球流动性宽松和经济逐步复苏的背景下,需求复苏和供应瓶颈将叠加,未来三年中央商品价格有望继续上涨。需求方面的复苏是2021年大宗商品市场最重要的变量,但由于产能周期和长期的低库存造成的供应瓶颈将支撑大宗商品价格在中期继续上涨。结合流动性和通胀预期,2021年上半年大宗商品价格的整体表现将更好。

根据年平均价格,预计2021年商品价格的上涨将依次为农产品,原油,贱金属,贵金属和动力煤。首先,天气影响单产,农产品价格正在上涨,尤其是玉米和大豆,它们之间的供需差距很大。其次,需求继续恢复,布伦特原油价格有望在2021年上涨至55美元/桶。其次,铜供应相对刚性,低库存增加了需求恢复带来的价格弹性,铜价周期性上涨。第四,美国通胀的回升已成为推高2021年金价的核心动力,预计金价将重回之前的高位。最后,供需基本平衡,煤炭价格中心有望保持稳定。

当前大宗商品价格上涨是什么原因呢? (http://www.sibuo.com/) 期货行情 第1张

光大银行金融市场分析师周茂华表示,当前大宗商品价格上涨主要由三个因素驱动:第一,全球主要经济体继续实施前所未有的规模的政策来支持内需。第二,市场对中国充满期待。近几个月来,美元指数持续走弱,以美元计的商品价格上涨。部分大宗商品被资本炒作,这主要是由于全球流动性过剩。在全球主要经济体仍处于严重衰退的背景下,资本在金融市场上寻求利润。

邢正宏指出,散货和库存周期的历史:库存主动补货,被动阶段,散货价格趋于上涨。商品价格是供求关系的结果。在库存周期的四个阶段中,有两个时期最适合商品价格。一个是积极补充库存的早期阶段,即企业刚刚开始扩大生产,但需求强劲。第二个阶段是被动去库存阶段,即需求开始改善,而企业的供应尚未增加。去年也是如此。4月之后,中国先后经历了需求增加带来的被动去库存阶段,以及逐步过渡到主动补给的阶段。商品价格迅速上涨。在3月份被动清除库存后,中下游从7月份开始进入主动库存补充阶段。从2020年开始,库存周期经历了“被动补货”,“被动淘汰”和“主动补货”两个阶段。随着需求的拉动和生产的改善,下游工业和消费品在7月开始明显补充库存,在下游需求旺盛的带动下,中游原材料也开始补充库存。但是,中下游需求尚未有效地传递到上游资源开采行业的库存积累中,上游行业库存的按年分位数仍然较低。

短期内,随后的商品价格仍受到补充的支持,但它们对需求的边际拐点更为敏感。短期的海外供需缺口仍然可以支撑补充库存的力量,未来需要观察需求的边际拐点。根据历史经验,在后期补充库存时,商品价格可能会停滞。一旦需求转向拐点,当前库存周期中“空中加油”的特征也可能使库存补充周期更快结束。到那时,将不排除商品价格从“快速上涨”变为“快速下跌”的可能性。

摩根大通(JPMorgan Chase)的量化分析师马克·克拉诺维奇(Marko kranovich)表示,新一轮商品“超级周期”已经开始,这将是过去100年来的第五次“超级周期”。前一个“超级周期”始于1996年,得益于中国经济的增长,美国经济的复苏,美元的贬值等因素,并在2008年达到顶峰。随后,大宗商品经历了12年震荡下降。在这12年中,页岩油供应过多,美元上涨等因素使油价缺乏行动。

海通证券研究所期货所长高尚表示,本轮商品市场的延续主要受三个因素影响:一是货币释放,当前宏观政策没有改变,全球刺激政策仍在增加;第二,流行病因素,在疫苗效果和全球流行病控制升级等措施的影响下,全球流行病正从高位回升。第三,春季市场即将到来。

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